У 2009 році грошова маса в Україні зменшилася на 5,5%, а монетарна база зросла на 4,4%

Згідно з інформацією Національного банку грошово-кредитна політика у 2009 році проводилася у складних умовах економічної та фінансової кризи і спрямовувалася на виконання основної функції НБУ - забезпечення стабільності грошової одиниці.

Відповідно до змін у макроекономічному та політичному середовищі розвиток грошово-кредитного ринку протягом 2009 року мав суттєві відмінності. Погіршення економічної ситуації, пік якої припав на І-й квартал минулого року, на грошово-кредитному ринку впливало на продовження відтоку коштів з банків, зниження ліквідності банківської системи, дефіцит іноземної валюти тощо. Натомість покращення показників розвитку реального сектора економіки, платіжного балансу та скасування законодавчих обмежень у проведенні грошово-кредитної політики, починаючи з ІІ-го кварталу, сприяли поліпшенню ситуації. Ще одним вагомим фактором, який позитивно вплинув на ситуацію у фінансовій сфері, було отримання ефекту від стабілізаційних заходів, ужитих Національним банком, а також продовження співробітництва з МВФ в рамках програми «Стенд-бай».

У результаті, починаючи з квітня 2009 року спостерігався щомісячний приріст депозитів населення (крім незначного зниження у вересні). Утім така динаміка не змогла компенсувати падіння депозитів населення в І-му кварталі і річні темпи їх приросту залишилися від’ємними. У цілому за 2009 рік депозити фізичних осіб знизилися на 1,9% - до 211,4 млрд. грн. (у грудні збільшилися на 1,9%). Депозити юридичних осіб за цей же період знизилися на 18,0% - до 116,5 млрд. грн. (у грудні зросли на 3,8%). Як наслідок, загальний обсяг депозитів у 2009 році знизився на 8,3% - до 328 млрд. грн. (у грудні збільшився на 2,6%).

Зниження обсягу депозитів з початку року відповідним чином вплинуло на динаміку грошової маси, обсяг якої у 2009 року зменшився на 5,5% - до 487,5 млрд. грн. (у грудні збільшився на 3,6%). Натомість, обсяг монетарної бази за підсумками 2009 року збільшився на 4,4% (у тому числі у грудні - на 7,5%) - до 195 млрд. грн.

На динаміку монетарної бази у 2009 році суттєво впливали фіскальні чинники. Зокрема, обсяг коштів уряду в національній валюті на рахунках у Національному банку за 2009 рік зменшився на 86,1% - до 1,1 млрд. грн.

Крім того, у 2009 році НБУ здійснив операції з викупу у банків державних облігацій України на загальну суму 34,89 млрд. грн. (за номінальною вартістю), переважна більшість з яких (на суму 29,34 млрд. грн.) була проведена відповідно до статті 2 закону «Про першочергові заходи щодо запобігання негативним наслідкам фінансової кризи та про внесення змін до деяких законодавчих актів України» і пов’язана з монетизацією облігацій, випущених урядом з метою капіталізації банків.

Також уряд у 2009 році для забезпечення фінансування внутрішніх видатків бюджету конвертував у гривню значні обсяги своїх валютних коштів (у тому числі отриманих від МВФ у рамках програми «Стенд-бай»), що також сприяло збільшенню обсягу монетарної бази.

Одночасно зростання обсягів грошової пропозиції стримувалося за рахунок проведення Національним банком операцій з продажу іноземної валюти на міжбанківському ринку з метою попередження надмірних коливань обмінного курсу гривні.

В умовах пріоритетного фінансування соціальних видатків бюджету значна частка коштів, що надходила в обіг внаслідок дії фіскальних чинників, перетворювалася на готівку. Це знайшло відповідне відображення в динаміці окремих складових монетарної бази. Так, обсяг коррахунків банків упродовж 2009 року зменшився на 6,5% (у грудні збільшився на 20,6%) - до 17,4 млрд. грн. Водночас обсяг готівки поза банками збільшився за рік на 1,5% (у тому числі у грудні - на 6,2%) - до 157 млрд. грн.

В умовах нестабільності на фінансовому ринку Нацбанк застосовував гнучкі підходи до регулювання ліквідності банків, змінюючи спрямованість своїх операцій залежно від ситуації на грошово-кредитному ринку. Так, у І-му кварталі в умовах відпливу коштів з банківської системи НБУ переважно здійснював операції з підтримки ліквідності банків. Починаючи з ІІ-го кварталу в умовах стабілізаційних тенденцій на ринку почав формуватися профіцит ліквідності, на що також суттєвий вплив чинили фіскальні чинники. За таких обставин операції Національного банку з регулювання ліквідності, починаючи з ІІ-го кварталу, поступово набули мобілізаційної спрямованості. Це знаходило прояв у зменшенні обсягу операцій з рефінансування банків та збільшення обсягу мобілізаційних операцій.

Так, обсяг операцій рефінансування упродовж другого півріччя 2009 року становив 8,6 млрд. грн., тоді як у першому півріччі - 55,8 млрд. грн. Натомість основна частина мобілізаційних операцій здійснювалася в ІІ-ІV кварталах. У цей період Національним банком було залучено коштів на суму 86,1 млрд. грн., тоді як в цілому за рік - 96,7 млрд. грн.

Поряд із цим, протягом серпня-вересня були посилені вимоги до формування банками обов’язкових резервів. Зокрема, було запроваджена вимога щодо зберігання частини обов’язкових резервів на окремому рахунку в НБУ. У грудні обсяг обов’язковий резервів, що був перерахований банками на окремий рахунок, становив 5,8 млрд. грн. На залишки коштів обов’язкових резервів, перерахованих банками на окремий рахунок, нараховується плата в розмірі 30% від облікової ставки.

Загальний обсяг обов’язкових резервів, сформованих банками за грудень 2009 року (з урахуванням коштів, перерахованих на окремий рахунок), становив 12,2 млрд. грн.

Процентна політика в 2009 році проводилася адекватно до макроекономічної ситуації і спрямовувалися на утримання вартості грошей на позитивному рівні щодо інфляції з метою стимулювання повернення вкладів у банківську систему, нівелювання девальваційного тиску та інфляційних ризиків. Відповідно до зниження інфляційного тиску та стабілізації ситуації на грошово-кредитному ринку Національний банк коригував свої відсоткові ставки.

Так, протягом червня-серпня двічі знижувалася облікова ставка, яка наразі визначена як базова ставка щодо інших процентних ставок Національного банку. Зокрема, з 15 червня 2009 року розмір облікової ставки було знижено з 12% до 11%, а з 12 серпня 2009 року - до 10,25%.

Середньозважена процентна ставка за операціями з рефінансування була позитивною відносно інфляції і становила у 2009 році 16,7% (у грудні - 12,7%). Середньозважена ставка за мобілізаційними операціями у 2009 році дорівнювала 6,6% (у грудні - 5,4%).

Заходи НБУ щодо стабілізації ситуації на грошово-кредитному ринку спрямовувалися переважно на обмеження спекулятивного попиту на іноземну валюту і не мали на меті обмеження банками кредитної підтримки економічного розвитку. Незважаючи на зменшення загального обсягу залишків кредитних вкладень у 2009 році на 2,1% - до 718,7 млрд. грн., обсяг залишків за кредитами в національній валюті збільшився на 16,9%. Це відбулося за рахунок зростання обсягу залишків за кредитами, наданими юридичним особам, у національній валюті на 27,7%.

З огляду на позитивні тенденції до стабілізації грошово-кредитного ринку, банки знизили ставки за своїми активними операціями. Зокрема, середньозважена ставка за кредитами в національній валюті за минулий рік зменшилася з 21,6% до 19,6%, в іноземній валюті - з 12,6% до 10,2%.

Натомість середньозважена ставка за депозитами в національній валюті зросла з 13% до 14%, а в іноземній валюті - з 8,2% до 9,5%.

На міжбанківському кредитному ринку середньозважена ставка за угодами зменшилася з 23,5% річних (у тому числі за кредитами овернайт - з 22,4%) року до 7% (за кредитами овернайт - до 3,3%).

Макроекономічний аналіз
• 30.10.2009 Реальна зарплата в Україні знизилася на 11%
• 30.10.2009 Зростання ВВП України в 3-м кварталі склав 3,7%
• 29.10.2009 Підсумки роботи агропромислового комплексу за січень-вересень 2009 року
• 09.10.2009 Соціально-економічне становище України за січень–серпень 2009 року
• 04.09.2008 Фондовий ринок у першому півріччі 2008 року